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8月份研究报告前言

2012-08-10 by 20700app大阳城

截止24日,7月钢材价格走势呈现出单边加速下跌的态势,环比钢材综合价格指数下跌了7.20%。分品种看,长材价格指数下跌了7.29%,扁平材价格指数下跌了7.08%。所有品种、所有地区钢材价格都在下跌,比预期的强。截止24日,铁矿石价格也呈现单边下跌的态势,铁矿石综合价格指数环比下跌了4.31%,进口矿价格和国产矿价格指数分别下跌了7.37%和2.92%,也略超预期。

8月钢市行情,笔者认为,上中旬仍有下行空间,下旬有望逐步企稳,不排除有超跌地区、品种反弹的可能,主要分析如下:

8月几乎所有区域市场、所有品种,仍将向下探底的主要原因是:首先,钢厂大幅下调8月期货价格,对现货市场的压力仍将在8月上中旬持续一段时间。从当前乃至8月上中巡价格看,大多数钢厂8月期货价格与现货市场价格将出现一定幅度的倒挂,所以,这些钢厂8月初或中旬出台9月期货价格,下降的概率大,继而又将影响哪个时候的现货市场价格。另外,有一些贸易商,为了一方面跟钢厂搏奕,另一方面利用期货市场的做空获利,还可以从钢厂获得补差,并打压钢厂新的出厂价格,积极在现货市场上杀跌,这毫无疑问地助推了当前市场的下跌。其次,原料价格的大幅下跌将降低钢材成本对价格的支撑力度,并将进一步带动钢材价格的下行。近日,原料价格明显出现加速下跌的态势,包括焦炭价格、焦煤价格,特别是铁矿石价格,笔者认为61.5%的澳洲铁矿粉跌破110美元/吨是合理的诉求。在后期减产力度逐步加大的背景下,笔者坚持前期的这一观点。再有,国内钢厂供给压力依然不减。一方面,中钢协会员企业库存7月上旬仍维持在1179万吨左右的高位,7月下旬的库存有可能再创新高。而7月底、8月初,我们仍看不到钢厂减产的积极性在增加,这使得整个8月的供给压力仍然很大;另一方面,钢材社会库存压力犹存,且持续上升,达到1548.4万吨,同比增长了162.5万吨;7月日均粗钢产量也只是略低于200万吨。特别是,当前实体经济仍未见复苏,国内钢铁需求暂时还不见增长。而消费性淡季的到来,在8月也看不到希望,国际市场也进入夏休,钢材出口难见增长。还有,全球经济二季度较差。就业机会的创造受到影响,许多经济体的失业率仍然高企,欧元区外围经济体一直处于金融市场压力进一步加剧的中心,希腊的政治和金融问题仍存在不确定性,西班牙的银行也存在问题,这些导致资本外流,主权收益上升,主权压力与银行融资困难之间的恶性循环不断。二季度欧元区先行指标仍然收缩,美国经济也不及四月那么好,新兴经济体增长也明显放缓,特别是中国、印度和巴西,中国出现3年来的破8。浙江600企业上书政府求援,也不见银行与企业达成缓解,王岐山副总理强调要“坚决守住不发生系统性、区域性金融风险的底线”。IMF预计全球经济增速放缓至3.5%,2013年为3.9%,分别比4月份的预测低0.1和0.2个点。钢材市场上仍有老板在跑路,还有一些钢贸企业选择放弃,整个市场信心低迷,交易极不活跃。这些都将对当前的钢价带来进一步的打击。

当然,我们也看到出现了一些积极的变化,比如,基建固定资产投资开始正增长;汇丰PMI指数连续5月上升至49.5%;铁略、航空、航天等运输设备制造业指数环比大幅上升11.6个点;木材加工和家具制造业也环比上升了11.2个点;我们还看到信贷指标仍处于增长的态势中;重工业同比增速比轻工业同比增速要快;还有,从历史经验看,当PPI见顶一年左右,经济见底的概率很大,而我国经济在2011年7月见顶,到目前已一年有余,经济有望在政策的作用下见底。再有,从目前的钢价和企业成本看,国内90%或以上的企业都处于亏损状态,这将在一定程度上逼迫钢厂至少是放缓生产节奏,在8月下旬,有可能会缓解供需矛盾。所以,市场有望在8月下旬企稳运行,如果有减产力度较大、前期政策效果进一步显有新的利好政策出台,不排除局部地区、部分超跌品种出现企稳甚至反弹。

1301螺纹合约期货价格破3650是大概率事件,在此位置以下战略性建仓,中期做多。

经历了7月的快跌、大跌,在8月的操作上不宜再过于悲观,要在“危”中把握“机”。

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